Il y a un an, après la division par deux en six mois du prix du pétrole, les analystes prédisaient une remontée des cours en 2015 alors que de nombreux traders vendaient le baril à découvert. La suite des événements a donné raison aux traders puisque les cours ont encore baissé d’un tiers cette année.
Mais aujourd’hui, le scénario se répète: les analystes prévoient un rebond pour 2016 alors que les positions à découvert sur les contrats à terme du pétrole américain ont atteint début décembre un niveau record.
La divergence entre analystes et traders tient aux hypothèses choisies en matière de réponse des producteurs à l’excédent de pétrole actuel sur le marché mondial, qui atteint deux millions de barils par jour (bpj) selon certains analystes.
Nombre de ces derniers s’attendent à un rebond des cours fin 2016, ce qui permettrait au cours moyen du baril sur l’année de s’afficher en hausse, grâce à la diminution des pompages, notamment aux Etats-Unis, une partie des producteurs baissant les bras face à l’accumulation de leurs dettes et à la baisse de leurs recettes.
Mais des traders notent que les analystes avaient appuyé leurs prévisions pour 2015 sur un raisonnement similaire et jugent qu’il sera tout aussi faux l’an prochain que cette année: pour eux, les producteurs de brut vont réduire leurs coûts en jouant leur survie à long terme et ils continueront de pomper, même à bas prix, pour assurer le service de leurs dettes.
« La fête est finie, au moins pour les deux ou trois ans à venir », résume Oystein Berentsen, directeur du pétrole brut chez le courtier Strong Petroleum à Singapour.
Parmi les analystes, la poursuite de la baisse des cours en décembre et le plus bas de 11 ans inscrit par le Brent en dessous de 36 dollars le baril ont incité certains à revoir leurs prévisions.
La banque américaine Morgan Stanley explique ainsi dans sa dernière note en date, publiée juste avant Noël, que « l’espoir d’un rééquilibrage en 2016 continue d’essuyer de graves revers ».
Le baril de brent à 57,95 dollars en 2016, selon les analystes
Reste que les analystes devraient procéder à de sévères révisions de leurs prévisions pour que le scénario d’une remontée des cours en 2016 soit totalement remis en cause. La dernière enquête Reuters, réalisée auprès de 31 analystes, montre qu’ils tablent sur un cours moyen de 57,95 dollars le baril pour le Brent l’an prochain, soit plus de 20 dollars au-dessus du cours actuel.
Et la plupart restent convaincus que la baisse de la production finira par favoriser un retournement du marché au cours de l’année qui vient.
« Nous sommes sans doute en train de nous rapprocher d’une situation de marché plus équilibré », assure Ric Spooner, responsable de l’analyse de marché chez CMC Markets, qui table sur un Brent à 45 dollars en moyenne en 2016 tout en précisant anticiper une forte volatilité.
Pour l’instant, le marché n’a guère montré de signes de confiance dans une reprise des cours fin 2016.
La courbe des cours à terme du Brent suggère une augmentation de sept dollars seulement entre l’échéance de février et celle de décembre prochain, un écart bien plus faible que celui observé dans les phases de baisse précédentes, ce qui augure mal d’une remontée marquée sur l’année à venir, notent des traders.
La valeur moyenne des contrats mensuels du Brent pour 2016 ressort à 40,89 dollars, soit 3,50 dollars seulement au-dessus du cours actuel et bien en dessous des prévisions des analystes.
La courbe est à peu près comparable pour le brut léger américain (West Texas Intermediate, WTI).
Sur l’ensemble de 2015, avant la séance de jeudi, le Brent s’est traité en moyenne à 53,60 dollars le baril et le WTI à 48,76 dollars.
Au sein des analystes interrogés par Reuters il y a un an, les prévisions les plus proches de ces niveaux étaient celles de Citigroup, qui prévoyait alors des cours moyens de 63 et 55 dollars. Tous les autres prédisaient une remontée plus forte.
