La recomposition en cours du capital de Naturgy ravive en Espagne les interrogations sur la place que pourrait y occuper Sonatrach.
Selon le média espagnol Espiral21, la cession de la participation du fonds Global Infrastructure Partners (GIP), combinée à des changements attendus au sein du conseil d’administration, ouvre un nouveau cycle dans la gouvernance du groupe énergétique. Parmi les scénarios évoqués figure celui d’un renforcement de la participation de Sonatrach, aujourd’hui actionnaire à hauteur de 4,1 %. Aucune confirmation officielle n’a toutefois été apportée.
Cette hypothèse intervient dans un contexte de rapprochement énergétique marqué entre Alger et Madrid. L’Espagne souhaite augmenter d’un milliard de mètres cubes par an ses importations de gaz algérien. Lors de sa récente visite à Alger, le ministre espagnol des Affaires étrangères, José Manuel Albares, a également évoqué une coopération élargie aux investissements dans le solaire photovoltaïque, l’hydrogène vert, ainsi qu’aux infrastructures et à l’analyse énergétique, susceptibles de déboucher sur de nouveaux projets conjoints.
Quelques jours avant cette visite, le PDG de Sonatrach avait participé — fait rare — à une réunion d’actionnaires de Naturgy, comme l’ont relevé Les Échos. Un signal interprété en Espagne comme un marqueur d’intérêt accru pour l’évolution du capital du groupe.
Le poids de Medgaz
Au-delà de sa participation minoritaire, Sonatrach occupe déjà une position stratégique dans l’approvisionnement gazier de l’Espagne. Le groupe détient 51 % du gazoduc Medgaz, qui relie directement l’Algérie à la péninsule Ibérique, et demeure un acteur central du mix énergétique espagnol.
Pour autant, le principal actionnaire de Naturgy, CriteriaCaixa — lié à CaixaBank, dont l’État espagnol détient une part significative — conserve un rôle déterminant dans les arbitrages stratégiques. Toute recomposition du capital reste donc encadrée par des équilibres financiers et politiques internes à l’Espagne.
Ainsi, si les mouvements en cours ouvrent des opportunités pour Sonatrach, celles-ci s’inscrivent dans un cadre où la dimension stratégique dépasse largement la seule détention de parts. L’entreprise demeure un actionnaire minoritaire, mais un partenaire énergétique incontournable, doté d’un levier d’influence qui excède sa participation formelle dans Naturgy.
