Le baril de Brent a prolongé sa chute mardi matin, à environ 90,65 dollars, après un recul de 5,85 % lundi à 92,57 dollars. En dix jours, le contrat de référence a perdu environ 20 % de sa valeur, lui qui clôturait encore à 113,43 dollars le 30 octobre, et il retrouve des niveaux qu’il n’avait plus connus depuis la fin août. Le marché efface une partie de la prime de risque accumulée depuis le début de la guerre avec l’Iran, sans que la situation sur le terrain soit réglée.
Depuis les frappes israélo-américaines de février, les cours suivent l’état du détroit d’Ormuz, par où passe environ un cinquième du pétrole mondial. Le Brent avait franchi les 100 dollars le 9 mars, une première depuis 2022. Il était reparti vers 110 dollars à la mi-octobre, après l’attaque de deux navires marchands au large de l’Arabie saoudite.
Le retournement date du 2 novembre. Ce jour-là, le Brent a lâché 6 % pour passer sous 107 dollars, alors que Washington et Téhéran privilégieraient le dialogue sous médiation du Qatar. Des analystes de DNB Carnegie relevaient que Donald Trump semblait préférer la voie diplomatique à de nouvelles frappes, et que l’Iran affichait un optimisme inhabituel. Le baril est passé sous 100 dollars le 4 novembre, au lendemain de la victoire des démocrates aux élections américaines de mi-mandat, qui a nourri l’espoir d’une fin plus rapide de la guerre.
Lundi, Donald Trump a jugé « très improbable » une reprise des hostilités, après avoir reçu le premier ministre qatari, qui lui aurait transmis un plan iranien sur Ormuz selon plusieurs informations.
L’offre reprend de la vigueur
Les fondamentaux accompagnent le mouvement. Les volumes qui transitent par Ormuz restent soutenus et la production de l’OPEP a nettement augmenté en octobre. JPMorgan évalue à environ 1,4 million de barils par jour l’excédent mondial d’offre sur ce mois. Morgan Stanley a relevé lundi que le Brent daté, qui sert à valoriser les cargaisons physiques, se négociait sous le contrat à terme, ce qui traduit un marché physique mieux approvisionné.
Les sept pays de l’OPEP+ qui pilotent la politique de production, dont l’Algérie, ont reconduit le 1er novembre leurs objectifs inchangés pour décembre. Ces quotas restent toutefois théoriques, les producteurs du Golfe pompant bien en deçà faute de pouvoir exporter normalement.
Téhéran a démenti l’existence de pourparlers, et les stocks de diesel demeurent tendus, un point de faiblesse signalé depuis octobre. Une reprise des hostilités ferait repartir les cours très vite, comme en mars, quand le baril avait gagné plus de 10 % en une seule matinée.
Prochaine échéance pour les marchés, la réunion du 29 novembre, où les 21 membres de l’OPEP+ doivent examiner le cadre de production de 2027, un exercice compliqué par l’incertitude sur les capacités réelles des pays du Golfe.
